Asi se forran los fondos de inversion que calientan la inflacion: 3.000 millones en un año : Entretenimiento de España
Lo que costaba seis euros hace dos años cuesta ahora siete tras haberse acumulado en ese periodo una inflacion interanual del 16,6% provocada, basicamente, por una cascada de decisiones empresariales dirigidas a mantener y ampliar los margenes para evitar la merma de los beneficios ante el aumento de los costes de produccion.
Ese proceso inflacionista esta teniendo como principales beneficiarios a una serie de fondos de inversion y de inversores internacionales, algunos de ellos representantes de otros Estados, que, tras disparar los precios las grandes compañias de las que son accionistas, estan obteniendo unos beneficios multimillonarios de esa extraccion de rentas de los hogares por el sencillo procedimiento del reparto de dividendos, que este año va a situarse en el entorno de los 3.000 millones de euros.
La inflacion lleva unos meses remitiendo, como ha vuelto a ocurrir en agosto, aunque, por mucho que la apariencia pueda ser otra, no se trata de una bajada de los precios sino de una cadena de aumentos de menor entidad que las de hace unos meses y que llega tras haberse consolidado un encarecimiento del coste de la vida de magnitud desconocida en los ultimos treinta años.
Ese proceso de encarecimiento, que ha coincidido en su mayor parte con una etapa de congelacion salarial que ha minado el poder adquisitivo de unos hogares que se han visto obligados a tirar de ahorros y a endeudarse con creditos de consumo, tiene como principales damnificados a agentes economicos como las familias y las pymes y como mayores beneficiarios a algunas empresas, en mayor medida cuanto mayor es su tamaño, tal y como venia detectando la Agencia Tributaria en sus informes de recaudacion.
Un reciente estudio del Banco de España ha identificado los sectores que mas han tirado al alza de la inflacion al subir el precio de venta de sus productos y servicios en una proporcion netamente superior al aumento de sus costes; es decir, a los focos que mayor intensidad han aplicado a esa via de extraccion de rentas al socaire de la guerra de Ucrania, el atasco de la cadena de suministros y otros eventos de caracter especulativo.
Serian, por este orden, las compañias de electricidad y de gas, que el año pasado aplicaron a sus clientes encarecimientos de casi el 45% cuando el de sus factores productivos no llego al 30%; las del refino, con un 34% para un 25%; la hosteleria y la restauracion, con casi un 10% para un 6%, el transporte, que subio sus tarifas casi un 5% cuando sus costes experimentaron una bajada del 3%, y, en menor medida, la construccion (7% por 6%) y el comercio mayorista (13% por 10%).
A ellos, y amen de los efectos que el encarecimiento de la vivienda y el credito estan teniendo en las economias familiares sin computar oficialmente en el IPC, hay que añadirles el sector de la alimentacion, en el que media docena de empresas de super e hiper controlan las tres cuartas partes del mercado y cuyos precios de venta al publico han subido un 27,8% desde principios de 2021, casi el doble de lo que en ese periodo lo ha hecho el IPC (15,3%), segun los datos del INE.
Las principales compañias de este ultimo sector, como ocurre en los identificados por el Banco de España como inflacionistas, tambien tienen fuertes participaciones de inversores extranjeros, cuando no son directamente filiales locales de grupos internacionales, con lo que se replica ese mismo proceso de extraccion de renta para mantener margenes, reparto de beneficios via dividendo y posterior transferencia de esos recursos a donde los inversores consideran oportuno.
Esos sectores van a repartir entre sus inversores extranjeros en torno a 3.000 millones de euros como dividendos a cuenta de los beneficios de 2022, con el grueso concentrado en el sector energetico, que repartira entre ellos 2.585 millones con la empresa publica italiana Enel (1.174) y el fondo estadounidense BlackRock (357) como principales beneficiarios.
A esa cifra se le sumara la parte que finalmente vaya a ser repartida como dividendo de los casi 1.200 millones de euros de ganancias acumuladas en los ramos de la alimentacion (604), el transporte (187) y los hoteles (390), todos ellos con una potente presencia de accionistas financieros, aunque en menor medida en el ultimo por los achaques economicos que viene sufriendo desde la pandemia.
“Los precios de venta crecieron mas que sus costes unitarios”
“Ya se sabia que la subida de la inflacion no estaba siendo provocada por la guerra de Ucrania, porque empezo el año anterior, sino por la subida de los margenes empresariales para, en un momento de estancamiento del consumo, sostener las tesis de ganancia y mantener las logicas de crecimiento de las grandes empresas”, explica Pedro Ramiro, coordinador de OMAL (Observatorio de las Multinacionales de America Latina).
No se trata de algo nuevo ni exclusivo de España, anota Ramiro, aunque si es “donde mas se ha visto reflejado” este mecanismo que se ha activado en “buena parte de los sectores principales del capitalismo”. “No es que la necesidad de las empresas de aumentar las ganancias para beneficiar a los accionistas surgiera en España con la entrada de los fondos de inversion en las grandes compañias, acelerada a partir de 2008, sino que el papel de los fondos ha sido mas bien el de exacerbar esa tendencia”, añade el coordinador de OMAL.
“La rueda ya estaba accionada, pero con la entrada de los fondos, que a su vez estan encadenados a otros agentes financieros que imponen la necesidad de garantizar rentabilidades elevadas a corto plazo, y con la obturacion de otras vias como las de las ayudas publicas, esa rueda gira a mas velocidad”, concluye Ramiro.
Por su parte, el estudio del Banco de España destaca como “los precios de venta crecieron mas que sus costes unitarios” en los sectores de la energia electrica, el gas y el refino de productos petroliferos tanto para el periodo 2019-2022 como para el 2021-2022, algo que tambien ocurrio, “aunque de forma mas moderada”, con las ramas la transporte y almacenamiento y de la hosteleria en la segunda de esas etapas.
Estos son los principales accionistas de las mayores compañias españolas de cada uno de esos ramos y el dinero que se van a embolsar via dividendos:
Energia: 2.585 millones en dividendos para inversores
El sector de la electricidad y el gas es el que, con permiso de una banca cuyos precios no entran en los calculos del IPC, mayores rendimientos esta generando para los inversores, tanto como para haber alcanzado los 2.585 millones de euros en dividendos a cuenta de los beneficios del año pasado, en los que sus ganancias alcanzaron un ritmo de 54 millones netos al dia.
Las situaciones extremas se dan entre Endesa, donde la empresa publica italiana Enel se llevara 1.174 millones como titular del 70% de las acciones cuando el dividendo asciende a 1678 (tras un beneficio de 2.541), y Cepsa, cuya propiedad se reparten el fondo soberano de Abu Dabi Mudabala y el Carlyle Group britanico en un 63% y un 37%, y que no va a repartir dinero tras cerrar 2022 con perdidas contables.
Naturgy es la segunda empresa que mas dinero da a ganar a inversores extranjeros, con 757,3 millones de euros (58,26% de un dividendo de 1.300 tras una ganancia neta de 4.339) que se repartiran los fondos CVC (20,41%), GIM (20%) e IFM (14%) y la empresa estatal argelina Sonatrach (3,85%).
Las anteriores energeticas son, de las siete principales, las unicas en las que no esta presente el fondo estadunidense Blackrock, que posee un 5,395% de las acciones de Iberdrola, un 5,475% de las de Repsol, un 5,9995% de las de Red Electrica y un 5,565% de las de Enagas que le reportaran un total de 357 millones de euros.
Completan la lista de beneficiarios una serie de inversores soberanos (representantes de Estados) como el Banco de Noruega o Norges Bank, con 218 millones de Iberdrola y Repsol; Qatar Investment Authority, con 274 en Iberdrola, y Mubadala, con 14 en Enagas, y financieros como los estadounidenses Millenium y Bank of America, con, respectivamente, 25 en Repsol y 16 en Enagas.
Sin olvidar, claro, que el propio Estado español comparte accionariado con algunos de esos inversores de caracter global decadas despues de haber privatizado las antiguas empresas publicas, una situacion que este año va a reportarle 105 millones de red Electrica, de la que conserva un 20%, y 22,5 de Enagas, de la que mantiene un 5%.
Alimentacion: fondos y filiales controlan el grueso del sector
Cuatro de las principales cadenas de distribucion de alimentos que operan en España, Lidl, Alcampo, Aldi y Carrefour, son filiales de grupos de otros paises comunitarios y una mas, DIA, esta controlada en un 77% por el fondo luxemburgues Letterone Investment que controla el magnate ruso Mijail Fridman, mientras solo dos cadenas, Mercadona y Eroski, tienen mayoria española en su capital.
No obstante, estas dos ultimas ocupan algo mas de un 30% del mercado frente al 26% de las otras cinco, segun las estimaciones de varias consultoras, mientras el resto se encuentra en manos de cadenas locales.
Mercadona, lider del ramo con una cuota de mercado del 26% y propiedad de la familia Roig, repartira este año 161 millones como dividendo tras cerrar 2022 con unos beneficios de 718, mientras Eroski, que opera como cooperativa, genero unas ganancias de 64 millones que debera reinvertir.
El resto, con la obvia excepcion de DIA, cuyas cuentas arrojaron el año pasado unas perdidas de 124 millones en pleno proceso de reestructuracion, no ha hecho publicas sus decisiones sobre el reparto de beneficios, que alcanzaros los 289 millones en el caso de Carrefour, los 192 en el de Lidl y los 113 en el de Alcampo.
Aldi, en plena expansion, gano otros 10, lo que da un total de 604 millones cuyo destino sera decidido por sus matrices en Francia y Alemania.
Las multinacionales entran en el negocio del transporte
Tampoco en el caso de transporte se conoce el destino de los beneficios que las principales actores del ramo acumularon el año pasado, y que se situaron en 130 millones de euros para la compañia de autobuses Alsa, propiedad al 100% de la britanica National Express, y de 57 para Primafrio, uno de los lideres en mercancias y donde los hermanos Conesa mantienen el 51% de las acciones tras haber dado entrada al fondo estadounidense Apollo con el 49% restante en 2022.
Ontime, el gigante español del sector controlado por el fondo local Alantra y en el que conviven Acotral, ENvialia y Capitrans, entre otras compañias, mantuvo su facturacion en el entorno de los mil millones de euros, mientras que la de Avanza, en manos del mejicano Grupo Ado (Mobility Ado, actualmente), se situo en el de los 500 a base de contratas municipales y lineas locales.
Los gigantes de la hosteleria se siguen recuperando de la pandemia
El sector hotelero español, cuyos principales grupos siguen en manos locales, tiene, como cada uno de los anteriores, sus propios perfiles, entre los que destacan una notable subida de los precios que coincide con una recuperacion de la demanda, especialmente de la extranjera, con la que comienza a enjugar las perdidas que registro durante la pandemia.
Todo apunta a que ninguna de las cuatro principales cadenas repartira este año dividendos, en el caso de Melia y de Barcelo, tras sendos beneficios de 120 y de 170 millones de euros en 2022.
NH, la unica de las cuatro controlada por una matriz extranjera, en este caso la tailandesa Minor Internacional, que posee el 95,9% de las acciones, acumulo otros cien millones de ganancias con los que preve amortizar parte de sus creditos del ICO, mientras Riu centra su gestion en limpiar la deuda de 1.400 millones que arrastra, casi la mitad de ella (575) generada durante la pandemia.